服务新经济 华兴资本或将成为全球新经济金融服务第一股

一边忙着帮美团点评上市做财务顾问，另一边，华兴资本自己也站在了赴港IPO的门口。

6月25日，港交所同日披露了美团点评与华兴资本的上市招股书。作为中国TMT行业首屈一指的FA（财务顾问），包凡创立的华兴资本过去参与了一系列行业融资、并购、上市“大案”，包括京东IPO，美团、大众点评合并，及近期的美团收购摩拜。

成立13年，华兴资本最早定位为私募融资顾问服务，后搭建了投资银行、投资管理及多牌照证券等业务线。随着港交所一纸公告，这只“独角兽猎手”也迎来了自己的高光时刻。

作为服务新经济的金融机构，华兴资本或将成为全球“新经济金融服务第一股”。

“包凡要创立一个立足新经济的投行新物种，这在全球资本市场没有对照系。”一位香港券商人士对全天候科技说。

华兴资本的上市，还可能带动一波国内新型投行的上市热潮。全天候科技获悉，至少有两三家民营投行机构目前已启动上市进程，香港与美国资本市场均在考虑范围之内。

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为什么上市？

互联网创投界有个说法：如果你没听说过包凡，或者包凡没听说过你，那么说明你的业绩还拿不上台面。

华兴资本创始人、CEO 包凡

在互联网江湖，华兴几乎可以跟所有人做买卖。它是京东、360、美团点评、赶集网等等公司的“御用军师”，包凡也被称为刘强东、周鸿祎、王兴“背后的男人”。

一家华南投行负责人Andy（化名）对全天候科技谈到华兴的成功时称：“华兴的先发优势特别明显”。

在包凡从亚信离开创业的2004年，大型国有企业的境外上市业务，几乎被中金公司垄断，而国内民营企业的境外上市则多由国际大投行包揽。但作为在中国新经济浪潮中成长起来的公司，华兴赶上了好时机。

随着新经济占比高速增长，源源不断的新经济“独角兽”被孵化而出。数据显示，当前中国新经济公司估值总额已达3.6万亿美元，中国独角兽的数量占到全球独角兽总数的40%，而在全球十大独角兽中有一半是中国公司。

华兴从FA起家，早期帮助中国新经济企业做私募融资。但是没有证券业务运营资质，就无法参与资本市场IPO或再融资当中的承销。2012年，包凡做出转型全业务投行的决定，并于2012年、2013年先后拿到香港、美国券商牌照，2016年又拿到了近十年证监会给民营企业的第一批券商牌照，此后成立华菁证券。

招股书显示，截至2018年3月31日，华兴资本已为约700项交易，逾1000亿美元提供顾问服务，所管理的资产管理规模约41亿美元，2013年至2017年五年期间，为中国新经济公司承销的香港及美国IPO数量于中国投资银行中排名第一。

但是华兴资本自身递交IPO仍出乎不少人预料。华峰资本CEO陈挺峰对全天候科技表示，美国精品投行中已有七八家上市公司，如Lazard、Evercore等，但中国尚未有登陆资本市场的案例。

陈挺峰指出，作为标准化程度不高的类金融行业，投行业务一些收入确认成本时比较复杂，同行的毛利率没有可比性，可变的因素也较多，因此国内还没有形成上市先例，但从监管来看是完全没有问题的。

据Andy分析，华兴IPO一方面是利用融资提升城墙和护城河，未来投行在牌照业务、人才引进、国际化等方面确实需要大量资金，另一方面则是为了提升华兴的品牌。“华兴的野心非常明确，要做一个世界级的华人金融机构，日后走向国际化，品牌肯定是少不了的。”

至于为何选择港股，Andy则表示，A股对于类金融行业上市把控仍比较严格，特别华兴还有基金业务；海外市场，未来大部分新经济企业都会往香港走，因此港股是一个自然的选择。

在市场看来，华兴资本是这一批新型投行的典型代表。据全天候科技了解，华兴资本之后，国内已有两三家新型投行正在启动上市进程，除港交所外，纳斯达克或纽交所也是可选项。有市场人士表示：“华兴上市以后，会对行业有一个示范作用，在这个效应出来之前，业内同行需要建立好壁垒，加快牌照的申请。”

未来，国内投行行业也将面临洗牌，集中度会越来越高。据陈挺峰保守预计，未来3-5年，行业头部的8-10家公司将占领50%以上的市场份额，未来比拼在品牌、口碑、专业度甚至延伸至牌照业务等方面。不过除了大公司，中国还有几千万的中小企业需要专业的金融服务，因此市场还很大